【编者按】2025年的美国经济，正站在一个微妙的十字路口。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪的最新预测，为我们勾勒出一幅复杂图景：经济增长看似稳健，但普通民众感受到的却是物价持续攀升与就业市场寒意渐浓。人工智能的财富效应与贸易政策的负面影响相互交织，创造了一种“繁荣下的隐痛”。尤其值得关注的是，这种宏观数据与民生体验之间的割裂，正在重塑美国社会的经济感知。随着中期选举临近，经济议题注定成为政治博弈的焦点。本文将深入解析这份重磅预测，揭开数据背后那些影响每个家庭钱包的真实力量。
穆迪分析首席经济学家马克·赞迪指出，美国民众将在今年应对更快的物价上涨和就业环境的进一步恶化。
在周日发布的一系列X推文中，赞迪表示2026年的经济扩张速度将快于2025年，但同时警告称“就业增长将大幅放缓，失业率上升，通胀也会更高”。
2025年下半年，美国劳动力市场出现显著放缓，标志是一系列疲软的就业报告和失业率攀升至四年高位。尽管劳工部最新数据显示通胀有所缓解，但美国民众继续面临各种商品价格上涨，多项调查显示民众对国家财政轨迹普遍感到悲观。
在此背景下，特朗普总统在经济处理方面面临越来越严格的审视，一些共和党人士已表达担忧：如果经济状况或政策宣传没有重大改善，该党可能在今年中期选举中遭遇强烈反弹。
赞迪周日表示，穆迪对美国经济去年表现的预测基本准确，这得益于多项“经济意外”相互抵消。
“积极方面，人工智能对经济增长的贡献超出预期，主要源于AI股价飙升以及由此对富裕股东消费支出产生的积极财富效应，”他写道。“消极方面，特朗普政府提高关税和限制外来移民的政策比预期更为激进，造成的经济损害也更大。”
根据赞迪引用的估算，2025年实际国内生产总值增长率预计为2.1%，低于2024年的2.8%。同时，月均就业增长和失业率预计都将比去年恶化。
这位经济学家告诉《新闻周刊》：“预计2026年就业市场弱于2025年，原因是特朗普政府高度限制性的移民政策导致劳动力供应受挫，关税政策持续影响劳动力需求，以及更多企业采用AI带来生产率提升。”
与此同时，“提高关税的滞后效应”将导致2026年通胀速度比2025年加快。
他补充道：“企业转嫁高关税的速度较慢，因为关税最终走向存在不确定性，企业也担心卷入政治漩涡。”
赞迪预计2026年经济将实现更强的GDP增长——加速至2.5%——这主要得益于作为特朗普标志性税改法案一部分的减税政策，其刺激效应将在当年第二季度达到顶峰。
美国经济分析局12月23日发布的2025年第三季度初步估算显示，经济年化增长率为4.3%。此前第二季度增长3.8%，第一季度收缩0.6%。得益于强劲的消费者支出、出口复苏和政府支出增加，该数据远高于分析师预期。
加州大学洛杉矶分校管理学院宏观经济学家克莱门特·玻尔告诉《新闻周刊》，GDP数据与疲软的劳动力市场读数之间的差异，在评估当前美国经济整体健康状况时构成了“一个谜题”。
“如果我们没有新增就业岗位，甚至可能在减少岗位，经济怎么可能增长这么多？”他说。“只有当生产率增长非常高时这才可能成立，但现实情况可能并非如此。”
不过玻尔告诉《新闻周刊》，GDP增长是这两个信号中“噪音更大的”，且“真相可能介于两者之间，但更接近就业数据反映的情况”。
马克·赞迪通过X表示：“尽管戏剧性事件不少，但2025年经济表现预计将接近我们在2024年底预测的水平。也就是说，2025年经济表现尚可，尽管远未达到2024年的水平。”
经济与政策研究中心联合创始人、经济学家迪恩·贝克此前告诉《新闻周刊》：“首要的、对美国经济最大的风险是AI泡沫破裂。目前泡沫显然在推动增长。如果破裂，将意味着资本支出锐减。数万亿美元股票财富的消失将导致消费下降。此外，由于AI和加密领域都存在高杠杆，我们几乎肯定会看到金融体系出现重大压力。欧洲和世界其他地区将产生次要影响，但美国将是泡沫破裂的最大受害者。”
根据赞迪的说法，穆迪预测月均就业增长将从2025年估计的12.5万放缓至2026年的4.9万，失业率将从4.3%升至4.6%。同时，年通胀率预计将从2.9%微升至3.1%。
