【编者按】在全球经济风云变幻的当下，巴基斯坦央行的一则决策犹如一颗重磅炸弹，瞬间引爆了国际财经圈。就在12月15日，巴基斯坦国家银行（SBP）意外宣布降息，打破了连续四次会议按兵不动的僵局。这一举动不仅让所有市场分析师大跌眼镜，更在IMF（国际货币基金组织）明确警告“切勿过早放松”的背景下，显得尤为大胆。巴基斯坦究竟看到了什么信号？是经济复苏的底气，还是外汇储备增强带来的信心？此次降息背后，隐藏着怎样的战略意图？本文将为您深度解析这一“意外之举”背后的经济逻辑与未来走向。
巴基斯坦卡拉奇12月15日电：本周一，巴基斯坦央行出人意料地将其关键利率下调50个基点至10.5%，打破了此前连续四次会议维持利率不变的局面。央行表示，此举旨在支持经济可持续增长，同时将通胀控制在目标范围内。
路透社调查的所有12位分析师此前均预计，巴基斯坦国家银行会将政策利率维持在11%不变，尤其是在国际货币基金组织（IMF）曾警告，在巴基斯坦70亿美元贷款计划下，不应过早放松政策。
央行表示，实际政策利率仍足以在中期内稳定通胀，并强调了财政与货币政策协调以及持续进行结构性改革的必要性。
央行称，尽管核心通胀具有“粘性”，但在截至明年6月的2026财年的7月至11月期间，平均通胀率仍处于其5%-7%的目标区间内。
央行补充说，尽管由于基数效应，通胀可能在2026财年末暂时上升，但在下一财年将回归目标水平，总体前景基本保持不变。
增长势头积聚
巴基斯坦国家银行表示，经济活动正在回暖，并引用了大规模制造业增长强于预期的数据。
该行将其2026财年的增长前景维持在3.25%-4.25%区间的高位，同时也指出了充满挑战的全球环境带来的风险。
周一的降息使得自2023年利率达到22%峰值以来的总降息幅度达到1150个基点。巴基斯坦国家银行在2024年6月至2025年5月期间已累计降息1100个基点，随后在周一行动之前连续四次会议保持利率稳定。
“这次50个基点的降息是一个重大意外，信号是意图支持更快的经济增长，”KTrade研究主管法瓦德·巴希尔表示。他补充说，更强劲的外汇储备可能“缓解了对卢比和经常账户赤字的担忧”，而这正是“支撑利率不变预期的基础”。
外汇缓冲改善
在完成贷款计划审查并获得IMF12亿美元拨款后，巴基斯坦的外汇储备已升至158亿美元以上。央行预计，如果计划中的资金流入得以实现，到2026年6月，外汇储备将达到178亿美元。
“考虑到当前的宏观经济状况，（降息）决定似乎理由充分，”Arif Habib Ltd.首席执行官沙希德·哈比布表示。
IMF工作人员上周的一份报告曾警告这个南亚主要国家不要过早放松政策，呼吁政策应继续依赖数据，以稳定预期并重建外部缓冲。
