【编者按】在人工智能浪潮席卷全球的当下，半导体行业正迎来前所未有的结构性变革。近期，多家券商不约而同地上调三星电子的盈利预期与目标股价，背后逻辑直指AI内存需求的强劲势头，以及科技巨头争相锁定长期供应协议的行业新常态。这不仅是市场对短期业绩的乐观判断，更预示着内存产业可能正从周期性波动转向“晶圆代工式”的稳定增长模式。随着数据中心硬件规划日益复杂，供应商与客户的深度绑定将成为新的竞争壁垒。本文将解析这一趋势如何重塑行业估值逻辑，并为投资者揭示其中蕴藏的中长期机遇。
多家券商正纷纷上调三星电子的盈利预测和目标股价，理由是基于人工智能驱动的内存需求势头强劲，且市场对三星与大型科技公司签订长期供应协议的预期日益增强。
周二，KB证券上调了对三星电子2026年的营业利润预测，并设定了36万韩元（约合245美元）的目标股价，这已成为韩国本土券商中最高目标价之一。
KB证券研究主管金东元表示，科技巨头们提出签订五年长期协议的请求，暗示着内存的结构性供应短缺可能将持续至2030年。
“从AI内存开发的早期阶段就与主要客户建立战略合作正在不断加强，内存行业正朝着类似晶圆代工的模式演进，”金东元补充说，这可能推动中长期估值重新评级。
他还指出，三星股价目前仍被低估，其远期市盈率仅约4.5倍，市净率约1.7倍。鉴于未来仍有上涨空间，市场对盈利见顶的担忧为时过早。
NH投资证券也上调了对三星的营业利润预估，并将目标股价从26万韩元提高至29万韩元。
分析师柳英浩认为，长期合同不应简单视为定价机制，而是反映了数据中心硬件规划日益复杂、以及供应商与客户之间协同加深的战略协议。
“这些合同的具体细节，很可能成为未来三星股价的关键变量，”他表示。
大宇投资证券则将目标股价从29万韩元上调至35万韩元，但同时采取了更为谨慎的立场。
分析师高英敏指出，虽然长期协议未必能保证传统内存的中期周期，但在当前条件下仍具有支撑作用。
“客户目前仍在消化上涨的内存价格，但承受力有限，”他说，“设定季度价格区间有助于提升市场能见度，我们预计价格至少到年底前仍有上行空间。”
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