【编者按】在全球经济格局动荡的当下，韩国央行正面临货币政策的关键抉择。本文基于路透社最新经济学家调查，深度解析韩国央行连续三次按兵不动背后的深层逻辑——在刺激经济与防范风险之间走钢丝的艰难平衡。当首尔房价收入比飙升至伦敦之上，当家庭债务与GDP比值高居全球前列，这场利率博弈已超越传统经济学的范畴，成为牵动民生福祉与社会稳定的敏感神经。更值得关注的是，在美韩贸易协定悬而未决的背景下，货币政策还承载着守护本币汇率的使命。让我们透过数据迷雾，看清东亚第四大经济体在十字路口的战略抉择。
班加罗尔电：路透社对经济学家的最新调查显示，韩国央行本周四将连续第三次会议维持基准利率不变，在经济增长复苏与金融稳定之间，决策者显然更倾向于后者。多数经济学家预测首次降息将出现在11月。
韩国央行在上次政策会议中，对过热房地产市场引发的金融风险以及与美国的贸易协定不确定性发出警告。这项贸易协定预计将于本月末敲定，促使央行暂时保持观望姿态。
在10月14日至20日接受调查的35位经济学家中，近95%（33位）预测韩国央行10月23日将维持2.50%的基准利率不变，仅两位预计会降息25个基点至2.25%。
“韩国央行在10月采取行动的可能性极低，因为自8月以来无论是经济基本面还是房地产市场都未见明显变化。更重要的是，韩国当前面临的家庭债务问题并未出现缓解迹象，”Pantheon Macroeconomics资深经济学家Kelvin Lam分析称。
“央行将密切监控房地产市场，确保房价不会进一步飙升后才会考虑降息。我认为11月存在潜在调整窗口。”
在过去一年累计降息100个基点后，韩国房价开始反弹，居民购房承受能力持续恶化。首尔公寓价格收入比已达21.3倍，超过伦敦的19.4倍，在这个家庭债务与GDP比值位居世界前列的国度引发强烈担忧。
由于内需疲软导致经济增长不及预期，而通胀水平维持在央行2%的目标附近，绝大多数经济学家预测11月将降息25个基点至2.25%。
预计央行将谨慎推进，避免本币进一步贬值。此前华盛顿同意将对韩进口商品关税降至15%，以换取首尔3500亿美元的对美投资承诺。
但美国汽车关税仍然维持，因两国在投资细节上仍存分歧。
“协议面临诸多阻力，也有人认为支付关税比接受投资协议更为有利。归根结底这取决于协议的具体架构，”法国兴业银行经济学家Michelle Lam表示。
“展望未来，这项投资协议必将影响韩元汇率走势。因此协议如何执行仍至关重要。”
自7月30日协议公布以来，韩元已贬值约2%，韩国央行第二季度在外汇市场净抛售8亿美元以遏制本币跌势。
展望明后年，经济学家对利率前景存在分歧。中值预测显示明年第二季度将再降息25个基点至2.00%，此后直至2026年维持不变，这与8月调查预期的第一季度降息出现明显转变。
调查显示韩国经济2025年将增长1.0%，略高于央行修正后的0.9%预期，2026年和2027年增速预计分别为1.8%和1.9%。
通胀率预计今年均值达2.0%，2026年将微降至1.8%。
（本篇选自路透社10月全球经济调查系列报道）
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