【编者按】在5G时代全面铺开的当下，电信巨头的每一次财报都牵动着市场神经。AT&T最新季报展现的正是行业激烈竞争的缩影——当苹果新机成为运营商的”双刃剑”，既带来用户增长的狂欢，也埋下利润承压的隐忧。通过捆绑套餐与激进促销，这家老牌电信商在第三季度斩获超40万用户，宽带新增量更创八年新高。但亮眼数据背后，设备收入未达预期、运营成本持续攀升、用户换机周期缩短等暗流正在涌动。随着年末换机潮来临，这场关于用户留存与利润平衡的走钢丝表演，才刚刚拉开序幕。
美国电信巨头AT&T第三季度交出了一份令人惊喜的用户增长成绩单——在苹果新一代iPhone上市的助推下，凭借捆绑套餐和强势促销，这家老牌运营商在血海翻腾的电信市场成功圈粉超40万用户！
不过资本市场似乎并不买账。由于移动业务设备销售额未达预期，周三早盘该公司股价应声下跌2%，给这份看似亮眼的季报蒙上了一层阴影。
每年9月结束的第三季度向来是美国运营商们的必争之地。随着苹果年度旗舰机发布，电信市场的战火总会达到年度最高温。
与其他运营商一样，AT&T为iPhone17系列祭出诱人补贴，既为锁定新用户，也推动老用户升级高价套餐，在换机潮中抢占先机。
但其移动设备部门本季收入仅增长6.1%至47.9亿美元，未达到49.3亿美元的市场预期。更值得警惕的是，由于高端机型补贴成本飙升及营销投入加大，该部门运营成本激增3.8%。
面对即将到来的年终购物季，AT&T坦言四季度通常会出现用户转网高峰，设备升级活动也将更加活跃。
华尔街机构MoffettNathanson发出预警：升级率回升对AT&T造成的冲击可能远超预期，或将严重挤压其利润空间。”近年来行业受益于超低换机率，仅回归正常水平就足以对用户流失率、ARPU和利润率形成强逆风。”
值得关注的是，每次升级周期都意味着运营商要掏出真金白银补贴用户，更危险的是，用户在换新机时跳槽的概率往往会显著提升。
不过本季AT&T仍交出了漂亮答卷：月付费用户净增40.5万，远超市场预期的33.41万。通过推出光纤宽带与移动服务捆绑套餐，既吸引用户”打包”消费，也有效降低了用户流失。目前超过41%的光纤用户同时选择了移动套餐。
第三季度宽带用户净增55.8万，创下八年来最高纪录。但企业固网业务受传统语音和数据服务萎缩拖累，收入下降7.8%。
经调整后每股收益为0.54美元，与市场预期基本持平。当季总营收307亿美元，略低于308.7亿美元的市场预期。
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