【编者按】在全球电动汽车市场风云变幻的背景下，越南新锐车企VinFast交出了一份充满矛盾的成绩单：一边是北美建厂计划受挫导致季度亏损大幅扩大，另一边却在本土市场实现交付量飙升。这家被视作“亚洲特斯拉”的企业，正站在国际化扩张与财务可持续性的十字路口。其在美国市场的谨慎推进与在东南亚的激进布局形成鲜明对比，而新推出的增程式电动车路线，更揭示了新兴车企在充电基础设施不足的市场中的务实选择。本文将深入解析VinFast如何在全球电动车寒潮中点燃本土市场的火焰，又该如何平衡雄心与现实之间的鸿沟。
3月16日，越南电动汽车制造商VinFast表示，由于计提美国工厂相关减值准备增加，其第四季度净亏损较去年同期扩大。该工厂计划于今年恢复建设。
2025年第四季度，VinFast净亏损达35.2万亿越南盾（约13.4亿美元），较2024年同期扩大46.5%，环比上一季度扩大15%。其中，拟建北卡罗来纳州工厂的账面价值调整造成2.356亿美元损失。
“我们始终坚守美国市场……相关工作一直在幕后推进，”VinFast董事长黎氏秋水在投资者简报会上表示，并透露公司目标在2028年实现试投产。2024年，因电动车市场不确定性，VinFast曾推迟该工厂建设。
此后，全球各国在经济压力导致需求疲软的背景下，纷纷缩减了鼓励电动汽车购买的政策。
电动车交付量猛增
然而越南本土需求持续强劲，在第四季度交付的86,557辆电动车中占比近80%。该数据较第三季度增长127%，同比上升63%。受河内市中心今年年中禁行燃油摩托车政策推动，两轮车交付量同比暴涨超450%，达近17.2万辆。
VinFast目标在今年全球交付至少30万辆电动车，同时将两轮车业务规模扩大至2025年的2.5倍。目标市场包括印度、印尼、马来西亚、泰国和菲律宾。
公司还计划于2027年在越南推出增程式电动车。这类车型配备可为电池充电的小型汽油发动机，在充电基础设施欠发达地区被视为过渡性解决方案。
“我们认为增程技术是从内燃机向纯电动车转型过程中实用的过渡方案，”VinFast高级执行官安妮·范表示。
成本压力侵蚀利润
2024年12月推出的免费充电计划推高了成本，但有效拉动了销量。“该计划获得客户乃至经销商的高度认可……是他们说服消费者接受电动车的最佳方式之一，”董事长黎氏秋水向路透社表示，“这确实昂贵，但同时也是笔优质投资。”
全年营收增长105%至36亿美元。作为Vingroup集团子公司，该公司预计今年年底实现盈亏平衡。
“尽管有Vingroup支持，VinFast的高现金消耗率仍让人对其能否支撑必要资本支出存疑，”Third Bridge分析师奥利·考夫林在研报中写道。
