编者按：在全球化经济格局中，美联储的一举一动牵动着全球市场的神经。近期公布的1月会议纪要揭示了内部官员在通胀与就业之间的艰难权衡——暂停降息已成共识，但未来路径却迷雾重重。一边是顽固的通胀威胁，另一边是脆弱的劳动力市场，美联储正站在货币政策的分岔路口。这份纪要不仅反映了决策层的深刻分歧，更暗示了2024年可能出现的政策转向。当“少数派”开始讨论重启加息的可能性时，全球投资者都该警惕：这场利率博弈的下一张牌，或将重塑全年的资本流向。
在1月会议上，意见分歧的美联储官员表示，目前应暂停进一步降息，只有通胀形势配合的情况下，才可能在今年晚些时候恢复降息。
根据周三公布的1月27-28日联邦公开市场委员会会议纪要，虽然维持央行基准利率不变的决定基本获得认可，但未来路径似乎不太明朗——成员们在抗击通胀和支持劳动力市场之间左右为难。
会议纪要指出：“在考虑货币政策前景时，多位与会者认为，如果通胀如预期般回落，进一步下调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”
然而，与会者对政策方向存在分歧，官员们争论焦点应更侧重于抗击通胀还是支持劳动力市场。
纪要写道：“部分与会者认为，在委员会仔细评估新数据期间，将政策利率维持稳定一段时间可能是合适的；其中多位官员判断，除非有明确迹象表明通胀回落进程已重回正轨，否则可能无需进一步放宽政策。”
更引人注目的是，部分官员甚至提出加息的可能性，并希望会后声明能更准确地反映“委员会对未来利率决策的双向描述”。
这种描述本应体现“如果通胀持续高于目标水平，适当上调联邦基金利率目标区间存在可能性”。
美联储曾在去年9月、10月和12月连续三次降息，累计下调基准贷款利率0.75个百分点，使关键利率处于3.5%-3.75%区间。
此次会议是新任地区联储主席首次获得投票权，其中达拉斯联储的洛丽·洛根和克利夫兰联储的贝丝·哈马克至少两人公开表示，认为美联储应无限期暂停行动。两人均指出通胀仍是持续威胁，应作为当前政策焦点。所有19位理事和地区联储主席均出席会议，但仅12人拥有投票权。
随着美联储内部意识形态裂痕加深，若前理事凯文·沃什确认为下任央行主席，分歧可能进一步扩大。沃什曾公开支持降息，现任理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒也持相同立场。沃勒和米兰均对1月决议投出反对票，更倾向再降息25个基点。现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束。
会议纪要未具名提及具体官员，采用“部分”“少数”“许多”等多样化表述，甚至罕见两次使用“绝大多数”的措辞。
与会者普遍预期通胀将在年内回落，“但下降速度和时机仍不确定”。他们注意到关税对价格的影响，并预计这种影响将随时间推移减弱。
文件强调：“然而多数与会者警告，实现委员会2%通胀目标的进程可能比普遍预期更缓慢且更不均衡，并判断通胀持续高于目标水平的风险值得重视。”
会议期间，负责利率决策的联邦公开市场委员会调整了会后声明的部分措辞。修改内容指出通胀与劳动力市场风险已更趋平衡，缓解了先前对就业形势的担忧。
自会议以来，劳动力数据表现参差——私营部门就业增长进一步放缓，微弱的增长几乎完全来自医疗保健领域。但1月失业率降至4.3%，非农就业增长强于预期。
通胀方面，美联储关键的个人消费支出价格指标始终徘徊在3%左右。不过上周报告显示，剔除食品和能源价格的核心消费者价格指数已降至近五年最低点。
根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具测算，期货交易员普遍押注下一次降息最可能在6月实施，随后或在9月或10月再次降息。
