韩国第二大财团SK集团的控股公司SK Inc.决定注销价值5.16万亿韩元的库存股。这一规模相当于已发行股份总数的20%，不仅史无前例，也创下了国内财团控股公司最大手笔的纪录。
这一决定恰逢《商法》第三次修订案于6日全面生效仅四天后。新法强制要求企业注销其持有的库存股。此前，由于集团会长崔泰源及其关联方作为拥有经营控制权的最大股东，在控股公司中的持股比例相对较低，SK集团一直被认为极易受到外部攻击。尽管如此，此次一举注销超过5万亿韩元库存股的果断决策，预计将对其他库存股比例较高的企业和金融机构产生重大影响。商界一位人士评论道：“这对股东来说是场庆典，但对于面临经营权威胁的企业而言，这也构成了一项挑战。”
◇不惜承受经营权威胁与税负，毅然决定注销股份
SK Inc.于10日通过董事会决议，推进库存股注销。计划在明年1月前，注销目前持有的24.6%库存股中的20.1%（预留4.5%用于员工薪酬）。待注销的股份数量为1469万股，以公告日收盘价计算，价值5.16万亿韩元。此举的背景正是6日开始实施的《商法》第三次修订案。该法要求企业须在取得新库存股后一年内予以注销，对于现有库存股，则须在法律生效后18个月内（即2027年9月前）完成注销。
SK Inc.表示：“我们判断这是符合全体股东最大利益、提升企业价值的最佳方案。”然而，挑战也随之浮现。目前，SK Inc.的股份由崔泰源会长及其关联方（25.4%）、库存股（24.6%）及其他股东（50%）持有，形成了事实上的“50对50”股权结构。注销完成后，股份总数减少，崔会长及其关联方的持股比例将升至31.8%，其他股东持股比例将升至62.6%。这使得会长的股权地位变得更为吃紧。
库存股历来是韩国企业防御外部收购的“潜在护盾”。尽管库存股没有表决权，但在经营权争夺战中，可以将其出售给友好的第三方（白衣骑士），从而获得有利的表决权支持。韩国缺乏诸如差别表决权或毒丸计划（新股认购权）等经营权防御机制，因此许多企业将库存股用作防御工具。曾经历过“Sovereign危机”的SK集团，对敌意收购尤为敏感。此次注销股份的决定，进一步削弱了其经营权防御能力。
巨额税负也是必须面对的难题。SK Inc.持有的24.6%库存股中，有15%来源于2015年与SK C&C合并时的实物出资。SK Inc.当时以将用于业务目的为由，对这部分价值约4000亿韩元的股份延迟缴纳了法人税（资本利得税）。如今决定注销，则需补缴这笔递延税款。
◇万亿级股份注销潮将接踵而至
SK此举预计将加速其他企业和金融机构的库存股注销进程。多家巨头已公布计划。乐天控股于9日宣布，将优先在31日前注销其27.5%库存股中的5%（约合1663亿韩元）。斗山集团上月底宣布计划在今年内注销价值3.12万亿韩元的库存股。LG集团则在《商法》修订前，于2024年底抢先宣布了5000亿韩元的库存股注销计划，去年已完成一半，并计划在今年上半年完成剩余部分。三星电子也于10日宣布，将在今年上半年注销8700万股，价值15.7万亿韩元的库存股。韩国全国经济人联合会表示：“随着商界为提振韩国股市而加强股东回报，我们希望国会也能推进相关立法，以增强企业活力。”
