nclick="xtip.photoApp('jzpic',{index:'1'})" data-xphoto="jzpic" src="http://www.wetsq.com/zb_users/upload/2025/12/9cc9c8871cad.jpeg" title="巴菲特传奇谢幕，伯克希尔哈撒韦开启新时代！ 第1张" alt="巴菲特传奇谢幕，伯克希尔哈撒韦开启新时代！ 第1张">
【编者按】当传奇谢幕，谁将执掌万亿帝国？本周，伯克希尔·哈撒韦迎来历史性时刻：91岁的“股神”巴菲特将正式交棒给格雷格·阿贝尔。这位低调的加拿大人，能否延续巴菲特60年缔造的投资神话？面对3820亿美元现金堆成的“金山”、40万员工构成的庞大商业版图，阿贝尔是选择守成，还是开启变革？本文深度解析权力交接背后的挑战与机遇，揭秘万亿资本帝国的未来航向。
本周，格雷格·阿贝尔将面临从传奇人物沃伦·巴菲特手中接管伯克希尔·哈撒韦的挑战。
许多人将巴菲特视为世界上最伟大的投资者——他于1962年开始以每股7.6美元收购一家陷入困境的新英格兰纺织厂，并将其发展成为今日的巨型企业集团，股价超过75万美元一股。即使在过去20年捐赠了超过600亿美元后，巴菲特个人持有的伯克希尔股票财富仍价值约1500亿美元。
几十年来，随着巴菲特收购盖可保险、国家赔偿公司等保险公司，伊斯卡金属加工等制造商，冰雪皇后等零售品牌，大型公用事业公司，甚至全美最大铁路公司之一BNSF，伯克希尔的业绩一直稳定跑赢标普500指数。在此期间，巴菲特买卖了价值数千亿美元的股票，并通过对美国运通、可口可乐和苹果等公司的著名长期押注获得了丰厚利润。
近年来，伯克希尔难以保持这种步伐，因为它已变得过于庞大，同时也难以找到新的重大收购目标。即使是今年秋天以97亿美元收购OxyChem，可能也不足以对伯克希尔的利润产生显著影响。
投资者将密切关注阿贝尔可能为伯克希尔的轨迹带来哪些改变，但不要期待任何地震式的转变。
巴菲特不会离开，而阿贝尔自2018年以来一直在管理伯克希尔的所有非保险业务。巴菲特将继续担任董事长，并计划每天继续到办公室，帮助寻找新的投资机会，并为阿贝尔提供他所要求的任何建议。
CFRA研究公司分析师凯茜·塞弗特表示，阿贝尔在伯克希尔的运营方式上做出一些改变是很自然的。她说，对于拥有近40万名员工、遍布数十家子公司的企业，采取更传统的领导方式是非常合理的。
但伯克希尔在一个极度去中心化的结构下运营，其高管在重大决策上被赋予信任。与公司相关的每个人都表示，没有计划改变这一点。
2021年，当巴菲特长期的商业伙伴、已故的查理·芒格在年度股东大会上向股东保证阿贝尔将保持公司文化时，外界得知阿贝尔将成为伯克希尔的指定接班人。
巴菲特向考虑出售公司的创始人及首席执行官推销时，其说辞的一部分始终是：只要他们能交出业绩，伯克希尔将很大程度上允许他们以原有的方式继续运营公司。
“我认为投资界可能会在一定程度上赞赏格雷格的管理风格，如果它能让事情更井然有序的话，”塞弗特说，“而且如果这有助于提升业绩，那就无可指摘。”
阿贝尔已经证明自己是一个比巴菲特更亲力亲为的管理者，但他仍然遵循伯克希尔对被收购公司放权的模式。阿贝尔会向公司领导者提出尖锐的问题，并要求他们对业绩负责。
本月早些时候，在投资经理兼盖可保险CEO托德·康布斯离职，以及首席财务官马克·汉堡宣布退休后，阿贝尔确实宣布了一些领导层变动。阿贝尔还表示，他将任命NetJets CEO亚当·约翰逊管理伯克希尔所有消费、服务和零售业务。这实质上创建了公司的第三个部门，并减轻了阿贝尔的一部分工作负担。他将继续管理制造、公用事业和铁路业务。
阿贝尔最终将面临开始支付股息的压力。从一开始，伯克希尔就持有一个立场：将利润进行再投资，比向股东支付季度或年度股息更为有利。
但如果阿贝尔无法为伯克希尔持有的3820亿美元现金找到富有成效的用途，投资者可能会推动开始支付股息，或采用传统的股票回购计划来提升他们所持股票的价值。目前，伯克希尔只在巴菲特认为股票便宜时才进行回购，而自2024年初以来他还没有这样做过。
尽管如此，阿贝尔在一段时间内将不会受到这种压力的直接影响，因为巴菲特控制着近30%的股票投票权。在他去世后，随着他的子女按协议将其股份分配给慈善机构，这种控制力将逐渐减弱。
伯克希尔的许多子公司往往随经济周期波动，在国家繁荣时利润丰厚。伯克希尔的公用事业公司通常能产生稳定的利润，而其保险公司如盖可保险和通用再保险，提供了超过1.75万亿美元的保费，这些资金在理赔到期前可用于投资。
切克资本公司董事总经理、投资者克里斯·巴拉德表示，伯克希尔的大部分业务“几乎可以自行运转”。他看好伯克希尔在阿贝尔领导下的光明未来。
目前最大的问题之一，可能是在康布斯离职后，公司领导层还会有多少额外变动（如果有的话）。保险部门负责人、副董事长阿吉特·贾恩（巴菲特长期以来对他赞誉有加）现已74岁，而旗下众多公司的CEO们许多都已超过退休年龄却仍在工作，因为他们喜欢为巴菲特工作。
“作为长期股东，我们对托德的离职并不太担心，也不认为这是某种冰山一角，”巴拉德说，他的公司持有伯克希尔作为其最大头寸。“托德的情况是独特的。这只是提醒我们，沃伦即将卸任的时刻已近在眼前，他们正在为一个新阶段做准备——一个我们仍然兴奋期待其展开的阶段。”
