nclick="xtip.photoApp('jzpic',{index:'1'})" data-xphoto="jzpic" src="http://www.wetsq.com/zb_users/upload/2025/11/rvoa3ftn4ku.jpg" title="英国资产剧烈震荡！劳动力市场降温，央行与财相里夫斯压力山大 第1张" alt="英国资产剧烈震荡！劳动力市场降温，央行与财相里夫斯压力山大 第1张">
【编者按】英国经济正迎来年终大考！失业率意外飙升、国债收益率剧烈波动、英镑汇率持续承压——这一切都发生在年终预算案和利率决议前夕。资本市场用脚投票的背后，是投资者对英国经济前景的深度担忧。德意志银行、晨星等机构专家纷纷预警，疲软的就业数据正在为央行降息铺平道路，而财政大臣雷切尔·里夫斯则面临增税与稳增长的两难抉择。当紧缩财政遇上放缓经济，这场年终大戏将如何影响全球市场？让我们聚焦泰晤士河畔的风暴眼。
周二早盘英国资产剧烈震荡，投资者在关键预算案和年终利率决议前，持续权衡劳动力市场疲软对经济的影响。
英国国家统计局当日数据显示，截至9月的三个月内失业率意外攀升至5%，远超市场预期。与此同时，8月至9月期间英国在册雇员人数减少3.2万人。
伦敦时间11:20，英国国债收益率全线显著下挫。基准10年期国债收益率下跌逾5个基点至4.405%，市场对英国央行年终降息的预期持续升温。
英国10年期国债走势
债券收益率与价格呈反向波动。英国长期政府借贷成本位居七国集团之首，30年期国债收益率持续运行在5%关键阈值上方。
英镑兑美元汇率同期下跌0.3%至1.313美元，兑欧元汇率下滑0.4%。
英镑兑美元汇率
德意志银行英国首席经济学家桑杰·拉贾在数据发布后指出，这份就业报告应能增强英国央行货币政策委员会在年底前降息的信心。
"劳动力市场松弛程度持续扩大，甚至超出市场预期。"他分析称，"虽然预算案不确定性可能影响企业第四季度招聘计划，但有一点很明确：今日数据将为圣诞降息提供更强有力的支撑。"
根据伦敦证券交易所数据，金融市场目前定价显示英国央行12月会议降息概率已达75%。
拉贾强调，德意志银行与英国央行此前均预测失业率将升至4.9%，实际数据超出预期。
"整体来看，今日数据释放两大信号：一是劳动力市场闲置程度加深，可能超出货币政策委员会11月预测；二是薪资增长动能持续放缓。"他补充道，"这将使多数委员更加确信，劳动力市场疲软正在传导至薪资增长，最终将影响未来数月的通胀走势。"
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晨星英国经济学家格兰特·斯莱德认同此观点，指出周二数据增强降息可能性，为经济持续疲软提供新证据。
"我们预计2026年将迎来利率正常化，英国通胀回落进程仍在稳步推进。"他在致CNBC的邮件中表示。
英国10月通胀率降至3.8%，虽低于预期但仍显著高于央行2%的目标。英国央行在11月会议上维持利率不变。
GAM投资首席多元资产策略师朱利安·霍华德向CNBC表示，英国劳动力市场现状给财政大臣里夫斯带来更大压力，关键秋季预算案即将揭晓。
"当前失业数据加剧政府与央行的政策调整压力，前者需放缓增税步伐，后者需启动降息。"他分析道，"但两者皆非易事。政府必须在提振市场信心与改善严峻财政状况间取得平衡。"
里夫斯将于11月26日发布秋季预算案，市场普遍预期其将打破竞选时对工薪阶层不增税的承诺。
自去年公布限制政府支出与借贷空间的严格财政规则后，她持续面临压力。根据其财政规则，日常政府支出必须通过税收而非举债支撑，且承诺在2029-30年前实现公共债务占经济产出比重下降。
据当地媒体报道，财政大臣正考虑多种充实国库的方案，包括股息税改革和提高特定行业税费。
"个人所得税、养老金、个人储蓄账户、房地产均可能纳入调整范围，但难题在于这些措施将对消费和企业活力产生不同程度的抑制。"霍华德警告称。
"随着失业率攀升，经济脆弱性愈发凸显，政府被迫在经济放缓时加税，这与主流经济理论背道而驰。在福利改革无望的背景下，政府似乎别无选择。"
执政党工党今年初试图削减福利支出时，曾遭遇党内议员强烈反对，最终被迫缩减原定填补数十亿英镑财政缺口的削减计划。
GAM霍华德就周二市场反应评论称："市场逻辑清晰地定价了低增长预期——可能还包括未来的降息——表现为英镑走弱和10年期国债收益率下跌。"
"市场假设预算案将坚持增税路线，经济增长将被迫向下调整。"
