【编者按】
在全球数字货币浪潮中，稳定币正成为金融监管的焦点战场！意大利央行高官最新发声，直指欧盟跨境稳定币规则存在“灰色地带”——同一家公司若在欧盟内外同时发行锚定同种资产的稳定币，是否该被视作可互换等价物？这背后牵动着万亿级市场的流动性命脉，更暗藏跨境监管套利、储备金错配等雷区。欧盟虽已推出里程碑式加密法规MiCAR，但跨国企业“多发行模式”仍可能绕开消费者保护红线。这场欧洲央行与欧盟委员会的博弈，不仅关乎数字货币未来格局，更将重塑全球金融稳定防线。以下为深度解析：
罗马消息：意大利央行一位高级官员周四表示，欧盟应明确跨境发行的同类稳定币规则，呼吁制定统一标准以保护用户。
稳定币——这种锚定传统货币或商品价格的加密资产，已在欧盟委员会与欧洲央行之间引发摩擦。它们也被称为电子货币代币（EMTs）。
根据所谓的“多发行模式”，欧盟委员会被要求澄清：是否允许持牌欧盟企业发行的EMT，与同一家公司在非欧盟实体发行的代币被视为可互换资产。
今年6月有消息人士向路透社透露，欧盟委员会认为现行欧盟规则允许此类互换。但欧洲央行已警告这可能引发金融稳定风险。
意大利央行副行长基亚拉·斯科蒂在国际央行支付会议上直言：“在立法或标准制定层面明确规则，既及时又关键。”这位在美联储体系工作二十年后加入意央行的专家指出，多发行模式下，欧盟稳定币发行方可能面临海外持有者的赎回需求，而第三方国家实体需转移资产填补储备缺口。
她警告：“尽管这种架构能提升全球流动性和扩展性，但在欧盟层面会带来重大法律、运营、流动性及金融稳定风险——尤其当发行方之一位于欧盟之外时。”
“无论持有者是否欧盟居民，他们都视所有代币为可互换资产。这可能导致债务与可用储备之间的错配。”
2023年欧盟通过名为MiCAR的全面加密资产监管框架，但斯科蒂强调：“在多发行模式下，第三方国家发行方未必遵守MiCAR规定的消费者保护、透明度和披露要求。”
为化解风险、消除监管盲区，她呼吁：“发行应仅限于坚持同等监管标准、确保平价赎回且执行跨境危机应对协议的司法管辖区。”
