【编者按】在数字货币的浪潮中，2025年无疑是一个里程碑式的年份。随着特朗普第二任期的开启，加密货币行业迎来了前所未有的政策暖风：监管松绑、立法突破、主流机构加速入场，比特币价格屡创新高，仿佛一场狂欢盛宴正在上演。然而繁华背后，隐忧已现。行业核心的法律框架仍未落地，监管红利可能随政权更迭而消散，这场“加密盛宴”能否持续到2026年？本文将深度解析美国加密货币行业的政策博弈与未来迷局，揭开狂欢背后的冷静真相。（编者按约）
2025年12月18日：今年1月，加密货币行业在华盛顿举办的特朗普就职前庆典上畅饮鸡尾酒、随着史努比·狗狗的音乐狂欢，庆祝特朗普第二次总统任期。随后，该行业在今年接连取得重大立法和监管胜利。
但这场狂欢可能无法延续到2026年。
在特朗普支持加密货币的第二任政府领导下，行业最大的胜利包括：美国证券交易委员会迅速撤销严格的加密货币会计指引，并驳回拜登时代对Coinbase、币安等公司的诉讼；同时通过了一项具有里程碑意义的法律，为与美元挂钩的加密货币代币建立联邦规则。
一家顶级银行监管机构也放宽了对银行加密货币交易的规定，并有条件地批准了加密货币公司的银行牌照。加上特朗普政府建立比特币储备、SEC批准一系列新的加密货币产品，这些变化共同推动比特币在今年创下历史新高，为加密货币更广泛的应用铺平道路，但也引发批评者对潜在投资者和系统性风险的警告。
但据多位行业高管透露，加密货币市场结构立法以及SEC规则豁免——这些本应解决行业长期核心问题的措施——尚未到来，可能削弱行业的乐观情绪。部分高管在本月初的路透社NEXT活动上发表了看法。
“对加密货币来说，今年是丰收年……尽管仍有许多工作有待完成，”Solana政策研究所CEO米勒·怀特豪斯-莱文在路透社NEXT活动中表示。该研究所倡导推动区块链网络发展的政策。
加密货币总统
高管们表示，特朗普以“加密货币总统”自诩争取行业资金，其家族的加密货币业务也助力该领域进入主流。
就在特朗普上任几天后，SEC迅速结束了长达数年的打压行动——期间该机构起诉了数十家被指控应向其注册的加密货币公司。行业认为这些诉讼不公，因为大多数加密货币代币更接近商品而非证券。
根据联邦选举委员会数据，为将这一立场写入法律，加密货币公司及高管在2024年选举周期捐赠超过2.45亿美元，以支持包括特朗普在内的亲加密货币候选人。
今年7月，行业离目标更近一步：众议院通过一项法案，其中明确了代币何时属于证券、商品或其他类别，为行业提供了期盼已久的法律清晰度。
但据三位知情人士透露，该法案在参议院陷入停滞，立法者在反洗钱条款以及对去中心化金融平台的要求上存在分歧——这些平台允许加密货币用户无需中介直接买卖代币。
“关键问题是，该行业已投入数百万美元试图推动立法通过，”但能否取得这一关键胜利仍不确定，专注于科技的非营利组织Project Liberty Institute的CEO希拉·沃伦在路透社NEXT活动中表示。
游说人士指出，随着国会已将重心转向2026年中期选举（民主党可能赢得众议院），该法案可能无法成为法律。
这将导致加密货币公司只能依赖监管指引，而这些指引可能在未来的敌对政府下被推翻，使企业面临法律挑战或被迫缩减美国业务。
“长期来看，行业不能依赖亲加密货币的政府，”运营加密货币交易所的LMAX集团CEO大卫·默瑟表示，“我们需要市场结构法案。”
参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特的发言人称，该委员会正在谈判，并“期待”在“2026年初”推进立法。该委员会正共同起草参议院版本的法案。
监管修补
与此同时，加密货币公司正将注意力转向监管调整，尤其是SEC的“创新豁免”。
特朗普任命的SEC主席保罗·阿特金斯表示，他预计明年将公布的这一框架将允许加密货币公司立即推出新商业模式，但其适用范围尚不明确。
默瑟称，该豁免可能为代币发行方等项目提供“喘息空间”，无需担心SEC起诉。SEC未予置评。
加密货币公司还预计，SEC与商品期货交易委员会之间加强协调将简化对加密货币产品的监管。随着特朗普提名的CFTC主席人选迈克尔·塞利格（现任阿特金斯顾问）即将获得参议院确认，这一进程应很快启动。
“政策与人事变动正在产生影响，”Wave Digital Assets联合创始人莱斯·博尔赛表示。他参加了今年1月行业首次在华盛顿举办的加密货币就职前舞会。
他补充说，随着清晰度增加，机构投资者应会“更安心地进入该领域”。
