又一家华尔街银行加入了预测特斯拉股价将从当前水平下跌的行列。
汇丰银行分析师迈克尔·廷德尔在周四将特斯拉的评级下调至“减持”，并设定了146美元的目标价，预示着特斯拉股价将下跌33%。受此影响，特斯拉股价在周四收盘时下跌了近5.5%，过去一个月累计下跌18.9%。
廷德尔赞扬了特斯拉在电动汽车领域的创新精神，指出其没有传统汽车制造商的遗留成本负担。然而，他也指出，尽管电动汽车市场前景广阔，但特斯拉的未来现金流中有超过一半依赖于预计到本十年末才能盈利的项目。
“我们对特斯拉的未来充满信心，但我们认为实现这些目标的时间可能比市场预期的要长，因此我们下调了评级。”
廷德尔强调，汇丰银行对特斯拉的看法与传统汽车制造商不同，因为特斯拉在电动汽车领域的成本优势和增长雄心使其在短期内保持领先地位。尽管特斯拉设定了到2030年生产2000万辆汽车的目标，但廷德尔认为这个目标“过于乐观”。
廷德尔指出，特斯拉增长故事的主要障碍在于其非汽车产品，如全自动驾驶软件、Dojo超级计算机和Optimus机器人，这些产品的市场和监管环境尚不成熟，难以进行精确的现金流预测。廷德尔的模型显示，这些产品最早也要到2028年才能产生现金流。
“我们的DCF估值较高，因为我们假设FSD、Dojo和Optimus等业务在本十年末都能成功，贡献约40%的DCF价值。然而，这些业务面临的监管和技术挑战意味着它们的资本成本应远高于集团平均水平。”
事实上，自动驾驶软件行业正面临多重挑战。目前，美国国家公路交通安全管理局和司法部正在调查特斯拉的FSD软件宣传，FSD软件仍处于Beta测试阶段。特斯拉的竞争对手通用汽车也因安全问题在全国范围内关闭了其Cruise自动驾驶服务，并召回了相关车辆。
最后，廷德尔指出，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克对公司来说是一个“风险”，但不是因为他的言论或其他业务，而是因为他的个人影响力。
廷德尔写道：“马斯克的全球知名度为特斯拉带来了巨大的客户认知度，这超过了其在营销和广告上的投入，因此这是一个显著的优势。”“尽管如此，撇开马斯克目前面临的法律问题不谈，他的突出地位给公司带来了‘单一风险’。”
特斯拉最近试图将公司形象从依赖马斯克个人转变，在3月的投资者日上，特斯拉派出了多位高管，并在财报电话会议上增加了更多高管发言。
尽管如此，廷德尔认为马斯克仍然是公司的关键人物。
除了马斯克和其他问题，廷德尔和汇丰银行的团队还为特斯拉设立了一个牛市情景，目标价为280美元。廷德尔指出，上行风险包括全球电动汽车转型速度快于预期、特斯拉市场份额持续增长以及FSD等产品的有利监管环境。
普拉斯·萨勃拉曼尼亚是雅虎财经的记者。你可以在推特和Instagram上关注他。
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