路透纽约8月10日电- - -美国联邦储备理事会(美联储，fed)有担保隔夜融资利率(SOFR)期货期权显示，今明两年美联储升息25个基点的可能性增大，因美国通胀和就业市场仍保持弹性。
债券投资者通过SOFR期货等指标来衡量对美联储政策利率的预期。另一方面，期权被广泛用于对冲预期走势，“波动率”或波动性是价格的关键输入。
SOFR目前为5.31%，衡量的是在货币市场以美国国债为抵押借入隔夜现金的成本。它是用来为美元计价的衍生品和贷款定价的基准利率。
SOFR上升的几率很低，但并非微不足道。几乎没有市场参与者预计美联储会再次加息。很可能美联储今年只降息一次，或者根本不降息，并在更长时间内保持高利率。
分析师表示，只有通胀再次全面加速，美联储才会再次收紧货币政策。这并不是大多数经济学家的基本设想。
尽管在美联储7月份停止了长达15个月的激进加息后，通胀在去年年底有所放缓，但通胀仍然居高不下。周四公布的数据显示，美国核心个人消费支出第一季度上涨3.7%，第四季度上涨2%。
上周五公布的3月份个人消费支出(PCE)月度报告显示，3月份增长0.3%，与2月份持平，而过去12个月的通胀率上升2.7%，低于2月份的2.5%，也远低于美联储2%的目标。
花旗(Citi)短期利率交易主管阿克沙伊?辛格尔(Akshay Singal)表示:“如果你只看数据，而不考虑央行的言论，我们预计会加息，而不是降息。”
“央行官员一直认为他们已经做得够多了，这一事实现在正受到相当大的挑战。”
巴克莱估计，截至12月，SOFR上升25个基点至5.56%的期权隐含概率已从4月初的约26%升至29%。
法国巴黎银行(OTC:BNPQY)的数据显示，2024年不削减方案的前景为31%，高于一个月前的20%。2025年首次加息25个基点的可能性为22%。然而，随着曲线的进一步，音量通常会变薄，因此数字可能会发生变化。
道明证券(TD Securities)美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，利率上调反映出投资者在经济强劲增长和通胀持续的环境下面临的不确定性。
"我们维持高利率的时间越长，经济保持强劲且通胀居高不下，投资者就越会质疑美联储是否做得足够，"他补充道。
市场倾向降息
即便如此，SOFR期货的价格已经反映出2024年的宽松程度约为30个基点。
美国银行证券(BofA Securities)利率策略师布鲁诺?布拉齐纳(Bruno braszinha)表示:“对美联储政策转变的定价门槛非常高。”“美国经济数据需要大幅改善，市场才会放弃降息，转向加息。”
利率掉期隐含波动率上升，是投资者用来对冲利率风险的固定收益领域的一个角落，伴随着美联储结果的不确定性上升，加息可能性上升。
利率互换衡量的是将固定利率现金流兑换为浮动利率现金流的成本，反之亦然。
隐含波动率衡量的是期权市场对利率掉期在给定时间框架内朝哪个方向变动的信心。波动性越高，在一段时间内感知到的不稳定性就越大。
短期掉期合约的波动率，如一年期掉期利率的一年期平价期权，周四升至28.62个基点，为4月17日以来最高。一年期掉期利率是美联储政策定价曲线的一部分。
所谓的“接收者互换”(receiver swaps)是一种在利率下降时获得回报的期权，目前仍有需求。在接受者互换中，期权持有人选择支付固定利率以换取浮动利率。
但短期债券的价格有所下降，表明随着降息的影响被消化，需求可能正在缓解。
"目前的基本情况是不着陆，"美国银行的braszinha表示，他指的是美国经济避免衰退的情况。他说，这并不一定是加息的理由。
