编者按：2026年，美联储在通胀隐忧、就业市场脆弱性与领导层更迭的多重漩涡中落下最终货币政策帷幕。25个基点的降息虽符合预期，却像一道未完成的谜题——鲍威尔“接近中性利率”的宣言与对劳动力市场“重大下行风险”的警告交织，投射出来年政策路径的模糊光影。当高盛预测降息步伐放缓，市场却暗涌加息赌注；当通胀数据稍缓，千万家庭仍挣扎于温饱线。更戏剧性的是，五月将临的权力交接，可能重塑美联储的决策基因。这篇译文将带你穿透财经术语的迷雾，看利率杠杆如何撬动普通人的餐桌，而政治风向的转变，又会如何动摇现代金融体系的基石。
美联储2026年最后一次货币政策动作为市场勾勒出更清晰但仍未完整的图景——预示来年利率走向的蓝图，而新的一年很可能持续笼罩在通胀忧虑、就业市场脆弱性以及主席杰罗姆·鲍威尔离任的阴云之下。鲍威尔在后期的任期内，与白宫形成了一种异常紧张的关系，这成为他任期后期的标志。
12月会议上25个基点的降息基本符合预期，联邦公开市场委员会（FOMC）九名成员投票赞成，一人主张更大幅度降息，两人则倾向于维持联邦基金利率不变。
在随后的新闻发布会上，鲍威尔表示利率现已“处于中性区间”，这对一些人释放了一个信号：尽管最近一次会议中只有两位成员反对降息，但美联储可能正接近降息周期的尾声。
然而，鲍威尔的讲话中充斥着对依然高企的通胀和劳动力市场“重大下行风险”的警告，这凸显了美联储2026年的政策路径，最终将取决于其相互冲突的双重使命在未来数月如何演变。
由于GDP增长前景温和改善以及通胀放缓的预测，高盛研究部预计美联储官员将“在明年上半年放缓宽松步伐”，其首席经济学家简·哈祖斯预测一月份将暂停降息，但三月份和六月份会进行降息，最终利率区间将达到3%至3.25%。
美联储自身预期的许多情况可能支持2026年进行比2025年三次降息更多的降息。在其《经济预测摘要》中，FOMC预测经济增长将更强劲，失业率大致持平，物价上涨速度放缓，但同时警告称“这些预测存在相当大的不确定性”。
截至12月中旬，CME FedWatch工具显示，央行在1月底维持目标利率区间不变的概率约为75%，但随着预测时间向年内延伸，这种多数优势会减弱并分散。
相当一部分Polymarket用户甚至押注利率将在某个时点上调。接受《新闻周刊》采访的专家表示，在2026年，随着美联储在通胀和摇摇欲坠的劳动力市场之间寻求平衡，谨慎仍将是关键词。
社区金融平台SoLo Funds的总裁兼联合创始人罗德尼·威廉姆斯表示：“消费者应预期美联储将继续走钢丝，只会在更广泛经济允许的范围内降息。如果通胀降温，就业稳定性改善，美联储的行动可能会更果断，但变化仍将是渐进的。”
在12月10日的讲话中，鲍威尔将劳动力市场描述为存在“重大下行风险”，他指出，失业率上升迄今之所以受到抑制，是由于移民减少和劳动力参与率下降导致的工人供应锐减。
“我们致力于实现2%的通胀目标，并且我们将实现2%的通胀，”鲍威尔说。“但这是一个复杂、异常、困难的局面，劳动力市场也面临压力，就业创造实际上可能为负。”
根据劳工部的最新报告，年通胀率降至2.7%，低于9月份的3%，且好于此前预期的轻微上升。
乔治梅森大学墨卡托中心的吉布斯学者兼研究员约书亚·罗利告诉《新闻周刊》，物价上涨速度加快可能会给FOMC中的鹰派成员提供一些弹药，以维持利率高于中性水平。
罗利补充说，过早的宽松政策“表面上看可能是好消息，但对于数百万月光族的美国人来说，它只能提供微不足道的缓解。”
“在我们的社区金融平台上，我们看到比以往任何时候都多的会员申请贷款，仅仅是为了支付食品杂货、租金和基本账单，”他说。“这是一个家庭经济拮据的迹象，仅靠利率调整无法弥补这一缺口。”
罗利补充说，美联储的决策考量可能会受到五月份领导层换届的影响，届时鲍威尔的六年任期将结束，由唐纳德·特朗普任命的继任者将掌舵。
尽管总统尚未选定接替者——博彩公司目前押注于前美联储理事凯文·沃什和长期特朗普顾问凯文·哈西特之间——但特朗普本人明确支持降息的倾向意味着，在罗利看来，下一任主席“很可能会主张进一步降息，并推动整个委员会朝这个方向前进”。
“像哈西特这样的继任者可能会给美联储带来更注重增长的心态，将创造就业和市场动力置于严格通胀纪律之上，”威廉姆斯告诉《新闻周刊》。“这可能会加速降息，但也增加了美联储在通胀完全受控之前就放松政策的风险。”
澳大利亚经济学家贾斯汀·沃尔弗斯最近提出了这个问题，他警告说，任命特朗普的“忠诚者”可能会引发通胀螺旋式上升，让人联想到近年来席卷土耳其的经济危机。
但经济学家马克·格特勒更愿意相信“新任美联储主席的行动会受到约束”，这一观点得到了FOMC多数投票制度、央行行长平级中居首的地位，以及任何迎合特朗普的降息可能带来的经济后果的支持。
“任何出于政治目的试图降低利率的行为都可能推高通胀，导致金融市场出现强烈的负面反应，”他说。“除此之外，未能控制通胀将被视为失败的标志，新任美联储主席肯定希望避免这一点。”
“我们必须希望健全的判断力和常识最终能占上风，”罗利告诉《新闻周刊》。“但如果不是这样，它将进一步揭示美联储的独立性，或者说独立性的缺失。”
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