最新的通胀数据可能会有几种结果，而上周五的结果显然是不太好的潜在结果中最积极的一个。
继上周四公布的季度通胀数据火爆之后，投资者从月度数据中了解到，今年年初出现了大部分的通胀热。
换句话说，昨天的新闻。
不过，很明显，市场可能还要承受几个月的失望，而且这些数据可能会让美联储(Federal Reserve)的政策利率在2024年的大部分时间里保持在目前的5.25%-5.5%。
美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)上周五表示，其核心个人消费支出平减指数(PCE)——美联储偏爱的通胀指标——3月份环比上升0.32%，1月份的数据被修正为0.5%，2月份的数据略高，为0.27%(我将取小数点后第二位，因为对这些数据的审查和担忧程度如此之高)。
从势头的角度来看，问题最严重的时候已经过去了整整三个月，这是一个可喜的发展，核心个人消费支出同比增长2.8%(比美联储2%的目标高出约80个基点)。
不完全是恶性通胀危机!
核心个人消费支出的热量集中在服务业，尤其是住房。然而，坏消息是:不利的基数效应现在意味着，你需要在今年剩下的时间里，每月核心个人消费支出报告低于0.2%，才能达到美联储年底2.6%的预测。
尽管我讨厌打击我的乐观主义者同行，但这是不可能发生的，因此，我们希望今年降息三次的愿望可能也不会实现(一次降息是最有可能的结果，如果我们能得到两次降息就很幸运了)。
据Inflation Insights LLC总裁奥马尔?谢里夫(Omair Sharif)称，该指数将受到美国股市反弹(机械地转化为更高的投资组合管理通胀)和医疗服务报告的提振(源于政府增加医疗保险费用)的影响。
但从中期来看，预期好消息多于坏消息仍是合理的。
大部分个人消费支出的通胀热度仍然来自极其滞后的住房类别和其他特殊因素，包括金融服务和医疗保健，这些因素既受到政府谈判的影响，也受到疫情期间医疗保健工资通胀的长尾影响。
这两个驱动因素应该会在今年年底和2025年降温;我们只是低估了滞后效应发挥出来所需的时间。
同样，在另一个受到密切关注的经济价格指标中，汽车保险一直在大幅推高消费者价格指数——这是2021年汽车和零部件价格飙升的滞后反映。
鹰派人士会让你相信，通胀已经成为一个由过度需求和火热股市带来的财富效应推动的经济故事，但我仍然怀疑这种情况。
上周四的一份报告显示，在消费支出弹性(但不是过度)的推动下，第一季度国内生产总值(gdp)以1.6%的合理速度年化增长。
当你意识到通胀篮子中最热的部分(住房、医疗、金融服务和保险)不一定是实体经济中最强劲的部分时，“经济过热”的说法就站不住脚了。
耐用品和非耐用品对通胀数据的影响可以忽略不计，最近几个月的热门服务类别并没有真正让人感到“经济过热”(除了前面提到的住房和医疗保健，法律服务和殡葬服务也会浮现在脑海中)。
我将关注娱乐服务和非必需消费品等项目，它们可能预示着经济过热的说法正在成为现实，但就目前而言，我没有看到这种情况。
换句话说，上周五的数据显示，反通胀的理由依然存在。
不幸的是，在这种环境下，可能需要一些厚脸皮才能保持乐观，因为近期数据继续使形势复杂化，市场对未来的看法要糟糕得多。- - - - - -布隆伯格
乔纳森?莱文是关注美国市场和经济的专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。
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