宏观债券:12月通胀下行,一季度有降息空间
月通胀下行，一季度存在降息空间，但需关注经济预期好转对长端利率的压力。具体分析如下：通胀下行原因及货币政策背景CPI下行主因猪肉费用拖累：12月CPI同比上涨5%，较上月下降0.8%，主要受食品项回落2%影响。其中，猪肉平均批发价同比回落45%，降幅较上月扩大5%，拖累CPI约1个百分点。
这一表述明确了货币政策将根据经济形势灵活调整，降息成为政策工具选项之一。
市场对2024年一季度降息、降准预期攀升。12月22日起，多家国有大行下调存款挂牌利率，三年期和五年期定存利率降幅比较高达25BP，旨在维护银行净息差并为下调贷款端利率铺路。预计2024年一季度公开市场操作（OMO）利率和中期借贷便利（MLF）有望下调，带动LPR下行，同时可能降准25BP以增加银行可贷资金。
欧洲央行于北京时间12月12日晚间宣布降息25个基点，将存款便利利率降至3%，并下调了今明两年的通胀预测。此次降息是2024年第四次调整，符合市场预期，但政策表述的显著变化引发市场关注。
市场对2024年一季度降息、降准预期攀升。
年一季度宏观杠杆率上升8个百分点，居民部门升幅最低，主要受名义GDP增速下滑、部门债务增速差异及政策调控影响。具体分析如下：总体杠杆率变化：名义GDP增速下滑是主因2024年一季度宏观杠杆率从2023年末的280%升至298%，上升8个百分点，但增幅小于2023年一季度（8个百分点）。
给近期降息泼冷水!美联储敞开降息大门,但暗示不会很快行动
1、美联储内部分歧：点阵图显示降息预期分化上周美联储降息25基点后，点阵图揭示决策层分歧：19名官员中，7人认为今年不应再降息，10人预计至少还需降息50基点（即两次25基点）。鲍威尔在发布会上承认，当前经济局势“极为罕见”，导致利率预测分歧大。
2、降息态度：古尔斯比谢绝透露是否赞成美联储9月下次会议降息。博斯蒂克：不能等通胀降至2%再行动，今年可能不止一次降息降息时机：今年有FOMC会议投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克在鲍威尔讲话前表示，不能等到通胀完全降至2%以后再行动，“提前实施首次利率调整可能是合适的”。
3、美联储维持利率不变但暗示降息，黄金费用大幅上涨。
2025年12月人民币降息了吗
1、年12月人民币未直接降息，但货币政策存在结构性调整，具体分析如下：未直接调整贷款市场报价利率（LPR）2025年12月，中国人民银行未对贷款市场报价利率（LPR）进行下调。LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，直接影响企业与个人的融资成本。
2、综上，2025年12月22日中国人民银行未直接降息（LPR未调整），但存款利率下调反映了货币政策在平衡银行稳健经营与支持实体经济之间的微调。
3、年12月22日中国人民银行并未降息，贷款市场报价利率也就是LPR保持不变。LPR报价具体情况1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日，1年期LPR是0%，5年期以上LPR为5%，跟前一次数值一样。2）这个利率在下次LPR发布之前一直有效，没有出现降息调整。
4、年12月中国暂未出现降息50个基点的情况，当前公开信息显示央行于12月15日实施了全面降准0.5个百分点，释放长期资金约2万亿元；美联储则在12月10日进行了年内第三次降息25个基点。
5、政策信号明确释放降息预期央行货币政策委员会表态：2024年12月27日召开的中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度例会提出“加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。这一表述明确了货币政策将根据经济形势灵活调整，降息成为政策工具选项之一。
评12月议息会议:加息(×)降息(√)
月议息会议显示加息渐入尾声，“高利率环境持续多久”成为核心议题。
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市场预计12月美联储议息会议可能维持利率不变并调整政策表述，2024年或转向降息。
菲律宾央行暂停降息但宽松周期并未结束
菲律宾央行此次暂停降息属于宽松周期中的阶段性调整，宽松政策方向并未改变，预计明年将恢复降息以巩固经济增长动力。
本周三（10月16日）菲律宾央行和泰国央行宣布降息，印尼央行暂停降息。
月26日未直接降息，但政策信号明确2025年9月26日，中共中央政治局会议提出“实施有力度的降息”，释放了明确的政策宽松信号。然而，央行在9月26日当天并未直接调整基准利率或公开市场操作利率。
美联储策略转变：美联储上月采取了更加谨慎的策略，暗示其紧缩周期可能已经结束。
根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储在7月开始宽松周期的可能性约为43%。
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希望本篇文章《菲律宾通胀放缓，12月降息大门已开！（菲律宾核心通胀可能已见顶）》能对你有所帮助！
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